Dalla lettura della più recente giurisprudenza penale di legittimità in tema di bancarotta in presenza di operazioni straordinarie emerge che le operazioni societarie straordinarie non possono essere valutate solo per la loro conformità al modello civilistico, perché la liceità formale non esclude, di per sé, il possibile rilievo penale nell’area della bancarotta. Il punto decisivo è rappresentato dalla verifica della funzione economica concreta dell’operazione e della sua incidenza sul patrimonio destinato a garantire i creditori. Il sindacato dei giudici si concentra quindi sul rischio che strumenti societari astrattamente legittimi vengano in realtà impiegati per realizzare un depauperamento della garanzia patrimoniale, per aggravare una situazione di crisi o per porre a carico della società costi e passività privi di adeguata giustificazione imprenditoriale. In tale contesto assume rilievo il leveraged buy out, operazione nella quale il debito contratto per acquisire le partecipazioni viene trasferito sulla società acquisita.

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